在经历了连续三年的上行周期后，中国汽车行业正站在一个关键的十字路口。面对即将到来的2026年，投资者情绪正从乐观转向普遍的审慎和观望。激烈的市场竞争与潜在的补贴退坡成为笼罩在投资者心头的阴云实盘配资炒股最新，但这也让市场思考，任何边际改善是否都可能转化为行业的强力催化剂。
据追风交易台消息，摩根士丹利于11月26日发布的一份研究报告，该行在与新加坡和中国的投资者进行一系列会议后发现，市场对中国汽车板块的投资信念开始滑坡。
投资者担忧的核心在于，激烈的市场竞争和补贴削减将持续对行业情绪构成压力，并可能影响到2026年第一季度整车制造商（OEM）和供应商的运营表现。因此，分析师开始思考，市场是否即将触及一个临界点。
但分析师在报告中提出一个反向观点，认为当前悲观的市场共识，可能意味着任何“边际的销售改善或政策更新，都可能明确地转变为中国汽车行业的重大利好催化剂”。
刺激政策或将延续，但力度恐减三至五成
对于投资者而言，政策走向是预判2026年车市的关键。报告显示，多数投资者认为，为了“缓解5%购置税上调和周期性逆风的影响”，全国性的“以旧换新”和地方性的“置换补贴”等刺激措施明年将继续推行。
然而，投资者对政策力度持谨慎预期。他们预计，地方性刺激措施的实施规则将更加严格，且单车补贴金额将显著减少，同比降幅可能达到“30-50%”。
关于政策出台的时间表，一些投资者预计框架将在明年1月初公布，而有效实施则可能要等到3月的全国两会之后。
传统车企与新势力间的博弈
同时，市场风向正发生微妙变化。报告称，“我们这次感觉到对传统车企有轻微的偏好，但承认讨论是具体情况具体分析的”。这种偏好的背后，是市场对传统车企的低预期、其潜在的重组机会，以及来自华为等科技巨头的技术“背书”。
华为的影响力正成为重塑行业格局的关键变量。报告指出，华为的鸿蒙智能出行联盟（HIMA）或其联合开发品牌，在车展上超过三分之一的展位中出现。同时，华为正通过与广汽、东风汽车分别合作推出新的智能汽车品牌，持续深入参与国有车企的转型。
相比之下，尽管比亚迪、吉利以及“蔚小理”等造车新势力依然是市场讨论最多的股票，但投资者的观点更为分化。例如，关于比亚迪，对话多始于其销量前景和全球化雄心，但对其明年在中国市场份额可能流失的担忧“仍然是一个悬而未决的问题”。
在产业链的利润分配上，报告分析称，历史周期表明，整车厂的股票在下行周期中通常是“先进先出”（first in, first out）。这意味着，尽管整车厂明年可能面临越来越大的利润压力，但“供应商可能不得不为此买单”。
智能化浪潮下的新机遇
尽管整体市场情绪谨慎，但自动驾驶（AD）和机器人出租车（Robotaxi）领域持续吸引着市场的极大关注。摩根士丹利指出，随着技术进步，移除安全员的Robotaxi商业模式正变得可行，并预计中国官方将在未来6-12个月内加速其应用落地。
更令市场期待的是高级别自动驾驶的法规突破。根据报告中提及的“近期渠道反馈”，中国有望在“2026年上半年”正式发布L3级别自动驾驶法规，这“可能会引发新一轮对自动驾驶集群的热情”。在这一趋势下，拥有核心技术优势的供应商，被认为将受益于中国L2+及更高级别自动驾驶渗透率的提升。
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